Kapitalflussrechnung eines Kunden: Welche Cashflows Sie prüfen sollten

Kurz gesagt: In der Kapitalflussrechnung eines Kunden prüfen Sie zuerst den Cashflow der operativen Tätigkeit: Er zeigt, ob das laufende Geschäft Liquidität erzeugt oder verbraucht hat. Dann kontrollieren Sie, wie sich die Forderungen gegenüber Kunden verändert haben und wer ein eventuelles Loch gedeckt hat, die operative Tätigkeit oder neue Schulden. Erstellt wird sie nur von Gesellschaften mit ordentlichem Abschluss: verkürzte Abschlüsse und Kleinstunternehmen sind davon befreit.

Was die Kapitalflussrechnung ist

Die Kapitalflussrechnung ist eines der vier Dokumente, aus denen der Jahresabschluss besteht, zusammen mit Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Anhang (Art. 2423 c.c.). Ihr Inhalt ist in Art. 2425-ter c.c. festgelegt: Für das Geschäftsjahr und das Vorjahr zeigt sie Höhe und Zusammensetzung der liquiden Mittel zu Beginn und am Ende des Jahres sowie die Finanzflüsse aus operativer Tätigkeit, aus Investitionstätigkeit und aus Finanzierungstätigkeit, einschließlich der gesondert ausgewiesenen Geschäfte mit Gesellschaftern.

Der Rechnungslegungsgrundsatz, der ihre Erstellung erklärt, ist der OIC 10 des Organismo Italiano di Contabilità (italienischer Rechnungslegungsrat), Ausgabe Dezember 2016. Laut OIC 10 dient die Kapitalflussrechnung dazu, die finanzielle Lage der Gesellschaft zu beurteilen, einschließlich Liquidität und Zahlungsfähigkeit, und informiert über die Fähigkeit, kurzfristige finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen und sich selbst zu finanzieren. Wer eine Zahlungsfrist gewährt, stellt genau die richtige Frage: Erwirtschaftet dieses Unternehmen die Liquidität, mit der es meine Rechnungen bezahlen wird?

Am 20. Mai 2026 hat der OIC einen Entwurf zur Änderung des OIC 10 zur Konsultation gestellt, bis zum 31. Juli 2026 (Einordnung von Zinsen und Dividenden, Factoring, Detaillierung der voci residuali, also der Restposten). Bis zur endgültigen Fassung gilt die Ausgabe von 2016; die Struktur in drei Bereichen bleibt laut Entwurf dieselbe.

Wer dazu verpflichtet ist und wer nicht

• Gesellschaften mit ordentlichem Abschluss: verpflichtet. Der OIC 10 nennt ausdrücklich, dass sich der Grundsatz an sie richtet.
• Gesellschaften mit verkürztem Abschluss: befreit. Art. 2435-bis, zweiter Absatz, c.c. bestimmt, dass wer den verkürzten Abschluss erstellt, von der Erstellung der Kapitalflussrechnung befreit ist.
• Kleinstunternehmen: befreit nach Art. 2435-ter c.c., der die Kapitalflussrechnung unter den Dokumenten aufzählt, die nicht erstellt werden müssen.

Anders gesagt: Viele Ihrer KMU-Kunden hinterlegen einen verkürzten Abschluss oder einen von Kleinstunternehmen, und die Kapitalflussrechnung haben sie nicht. Welche Schwellen die Form des Abschlusses bestimmen und was man daraus noch lesen kann, erklärt der Ratgeber zum verkürzten Jahresabschluss und dem von Kleinstunternehmen.

Die drei Flüsse: operativ, Investitionen, Finanzierung

OIC 10 verlangt, die Flüsse in drei Kategorien in dieser Reihenfolge darzustellen. Ihre Summe ist die Veränderung der liquiden Mittel im Jahr.

Der operative Cashflow wird meist nach der indirekten Methode berechnet: Man geht vom Gewinn (oder Verlust) aus und bereinigt ihn um Posten, die keine Liquidität bewegen, etwa Abschreibungen, und um die Veränderungen des Umlaufvermögens. OIC 10 erklärt, dass eine Erhöhung der Forderungen gegenüber Kunden abgezogen wird, weil es Erträge sind, die verbucht, aber noch nicht eingezogen wurden. Eine Erhöhung der Verbindlichkeiten gegenüber Lieferanten wird addiert, weil es Kosten sind, die noch nicht bezahlt wurden.

Worauf Sie bei einem Kunden achten sollten, dem Sie Kredit gewähren

1. Das Vorzeichen des operativen Cashflows. Ein Unternehmen mit Gewinn kann einen negativen operativen Cashflow haben, wenn seine Kunden spät zahlen oder es das Lager füllt. Passiert das zwei Jahre hintereinander, muss das Geld, mit dem es Sie bezahlt, aus einer anderen Quelle kommen.
2. Die Veränderung der Forderungen gegenüber Kunden. Wachsen die Forderungen viel schneller als die Umsatzerlöse, hat Ihr Kunde Mühe zu kassieren. Und wer nicht kassiert, zahlt oft auch seine eigenen Lieferanten spät.
3. Die Veränderung der Verbindlichkeiten gegenüber Lieferanten. Wenn der operative Cashflow nur deshalb stimmt, weil die Verbindlichkeiten gegenüber Lieferanten gewachsen sind, wurde die Liquidität durch späteres Zahlen gefunden: Die Lieferanten, also auch Sie, finanzieren das Unternehmen.
4. Wer das Loch deckt. Negativer operativer Cashflow und positiver Finanzierungscashflow bedeuten, dass das Jahr mit neuen Darlehen oder Mitteln der Gesellschafter abgeschlossen wurde. Geschäfte mit Gesellschaftern sind gesetzlich gesondert auszuweisen.
5. Der Vergleich mit dem Vorjahr. Art. 2425-ter verlangt, auch das Vorjahr anzugeben: Nutzen Sie es, um zu erkennen, ob sich die Lage verbessert oder verschlechtert.

Beispiel mit fiktiven Zahlen, vereinfacht: Ein Kunde schließt das Jahr mit einem Gewinn von 80.000 Euro.

Die Gewinn- und Verlustrechnung sagt „Gewinn“, die Liquidität ist am Jahresende sogar gestiegen. Die Kapitalflussrechnung erzählt aber eine andere Geschichte: Die Geschäftstätigkeit hat Liquidität verbraucht, weil die Forderungen stark gewachsen sind, und das Jahr wurde dank der Bank abgeschlossen. Bevor Sie die Zahlungsfrist für diesen Kunden verlängern, lohnt die Frage, wie er heute kassiert.

Was zu tun ist, wenn die Kapitalflussrechnung fehlt

Bei einem verkürzten Abschluss oder dem eines Kleinstunternehmens gibt es keine Kapitalflussrechnung, aber einige Signale erhalten Sie trotzdem, wenn Sie zwei aufeinanderfolgende Abschlüsse vergleichen:

• Liquide Mittel (Posten C.IV der Aktiva): Im verkürzten Abschluss bleiben sie sichtbar, denn die verkürzte Bilanz behält die Posten mit römischen Ziffern. Der Vergleich zweier Jahre gibt Ihnen die Nettoveränderung der Kasse, ohne zu sagen, woher sie kommt.
• Forderungen (Posten C.II) im Verhältnis zu den Umsatzerlösen: Wenn die Forderungen stärker wachsen als die Umsatzerlöse, zahlt der Kunde langsamer.
• Verbindlichkeiten (Passiva D): Im verkürzten Abschluss sehen Sie die Gesamtsumme und den Anteil, der nach dem folgenden Geschäftsjahr fällig wird, aber nicht die Aufteilung zwischen Banken und Lieferanten.
• Gewinn plus Abschreibungen (Posten B.10 der Gewinn- und Verlustrechnung): nur eine grobe Messgröße dafür, was das Geschäft vor den Veränderungen von Forderungen, Verbindlichkeiten und Lager erwirtschaften könnte. Es ist keine Kapitalflussrechnung und sollte auch nicht als solche dargestellt werden.

Wenn der betragsmäßige Einsatz hoch ist, fragen Sie den Kunden direkt nach einer Kapitalflussrechnung oder einer aktuellen Buchhaltungsübersicht. Gibt er sie nicht heraus, ist auch das eine Information, die Sie gewichten sollten. Um zu messen, ob das Unternehmen seine Schulden mit dem erwirtschafteten Cashflow zurückzahlen kann, lesen Sie auch die Ratgeber zu EBITDA und MOL eines Kunden und zum DSCR aus dem Jahresabschluss.

Die Grenzen, die Sie im Auge behalten sollten

Die Kapitalflussrechnung ist eine Momentaufnahme des abgeschlossenen Jahres. Der Jahresabschluss wird innerhalb von dreißig Tagen nach der Genehmigung beim Registro delle imprese hinterlegt (Art. 2435 c.c.), daher kann sich das, was Sie lesen, auf ein Geschäftsjahr beziehen, das viele Monate zurückliegt. Gleichen Sie es mit neueren Signalen ab, wie Protesteinträgen und Verfahren, und mit der Art, wie der Kunde Sie heute bezahlt. Die vollständige Methode des Jahresabschluss-Lesens finden Sie im praktischen Ratgeber zum Lesen des Jahresabschlusses eines Kunden oder Lieferanten. Um daraus einen Kreditbetrag abzuleiten, gibt es den Ratgeber Wie man das Handelskreditlimit eines Kunden berechnet.

Quellen

• Art. 2425-ter c.c., Kapitalflussrechnung (Brocardi.it) (abgerufen am 01.11.2026)
• Art. 2423 c.c., Erstellung des Jahresabschlusses (Brocardi.it) (abgerufen am 01.11.2026)
• Art. 2435-bis c.c., verkürzter Jahresabschluss (Brocardi.it) (abgerufen am 01.11.2026)
• Art. 2435-ter c.c., Jahresabschluss der Kleinstunternehmen (Brocardi.it) (abgerufen am 01.11.2026)
• Art. 2435 c.c., Veröffentlichung des Jahresabschlusses (Brocardi.it) (abgerufen am 01.11.2026)
• OIC 10 Kapitalflussrechnung, Ausgabe Dezember 2016 (Fondazione OIC) (abgerufen am 01.11.2026)
• OIC, Pressemitteilung vom 20. Mai 2026 zur Konsultation der Änderungen am OIC 10 (abgerufen am 01.11.2026)
• Edotto, OIC 10: neuer Entwurf zur Konsultation über die Kapitalflussrechnung (abgerufen am 01.11.2026)