违约概率（PD）与预期损失：如何估算一位客户的风险
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简而言之：违约概率（PD）是交易对手在一年内发生违约的概率，这一定义来自欧盟关于银行监管要求的第575/2013号条例（CRR）。单独来看，它对一家赊销的企业帮助不大；但将其纳入预期损失公式 PD × LGD × EAD，即违约概率乘以违约时的损失比例再乘以风险敞口金额，它就变得有用了。借助这一公式，你可以比较不同的客户，并判断担保或定金在哪里效果最好。
什么是违约概率？
第(EU) 575/2013号条例（即CRR）第4条第54款将违约概率定义为“交易对手在一年内的违约概率”。这是银行为每一位获得授信的客户估算的数字，而商业信用评分则将其转换为等级或分数。
PD为2%的含义是：在风险特征相同的一百家企业中，预计在之后十二个月内约有两家发生违约。它并不会告诉你是哪两家。因此，PD用于为大量客户确定条件和价格，并且始终需要结合对具体个案的判断。
什么算作“违约”？
这个词看起来像是破产的同义词，但并非如此。对银行而言，自2021年1月1日起适用欧盟的新违约定义（CRR第178条、欧洲银行管理局指南以及2018年委员会的授权条例）。据意大利银行（Banca d'Italia）介绍，只要满足以下两个条件中的至少一个，债务人即构成违约：
- 重大逾期：逾期金额合计超过绝对门槛，即零售敞口为100 €，其他敞口为500 €，并且相对于银行的总敞口达到相对门槛，即1%，持续超过90个连续日（某些情况下为180天，例如公共行政部门）；
- 可能不付款：银行认为债务人在不执行担保的情况下不太可能全额还款。
意大利银行还指出，逾期金额不再能用其他信贷额度的可用余额来抵销。对你的影响是：一家企业可能在没有任何破产程序的情况下，被其银行认定为违约，并从那时起更难获得信贷。这也是供应商的逾期付款往往随之增加的原因之一。
预期损失如何计算？
CRR第158条将预期损失计算为 PD × LGD，再乘以风险敞口的价值。应用于商业信用时，该公式包含三个要素：
| 符号 | 含义 | 从哪里获取 |
|---|---|---|
| PD | 客户在一年内违约的概率 | 来自客户的评分或评级等级；当供应商公布对应关系时 |
| LGD | 违约损失率（loss given default）：一旦发生违约，你将损失的应收款比例 | 来自你的经验：无担保的普通债权回收很少；有担保、所有权保留或保险的情况下损失较小 |
| EAD | 违约风险敞口（exposure at default）：违约时客户欠你的金额 | 来自你的最大风险敞口：未结清的发票加上在途交付 |
预期损失 = PD × LGD × EAD。
两位客户的示例
假设示例，数字是为展示计算过程而选取的：
| 客户A | 客户B | |
|---|---|---|
| 估算PD | 1% | 6% |
| LGD（无担保的信贷） | 80% | 80% |
| 最大风险敞口（EAD） | 60.000 € | 15.000 € |
| 预期损失 | 480 € | 720 € |
客户B的采购量只有A的四分之一，但预期损失却更高。如果你在B身上的利润为每年1.000 €，那么几乎四分之三都会因风险而消失。现在试着要求B支付50%的定金：敞口降至7.500 €，预期损失降至360 €。这个计算能告诉你，哪一种付款条件比打折更有价值。
为什么仅有预期损失还不够？
预期损失是一个平均值。对于一百个小客户，平均值是有效的；但对于一个占你营业额三分之一的客户则不然，因为如果它违约，你损失的不是480 €，而是未收回部分的全部敞口。因此，除了计算之外，还需要两条规则：
- 单个客户的上限：无论PD多少，都不得超过的敞口限额：参见信用额度指南；
- 集中度控制：你的应收账款有多少比例取决于前三名客户。
如何从评级等级得出PD？
只能依靠计算该等级的一方提供的对应表。有些供应商会公布，有些则保密。如果你没有这张表，请不要自行编造：可以用等级将客户从风险最高到最低排序，并按区间适用不同条件。对于中小企业而言，这种有序的等级体系本身就是模型中最有用的部分。关于如何解读不同机构的评分，参见指南企业信用评分。
从明天起可以做什么
- 列出敞口超过你自定门槛的客户名单。
- 对每位客户，核查评级等级和估算的授信额度。
- 计算你的最大风险敞口，并设定一个审慎的LGD，例如无担保信贷取80%。
- 按预期损失排序，从最高的开始：在那里，定金、缩短账期或担保的效果最好。
对于名单前列的客户，售价99€的信用审查报告还增加财务报表、名下不动产、公司关系，以及12个月的Sentinella监控，每周提醒你其状态、股东、管理人员或财务报表是否发生变化。
资料来源
- FMA（奥地利金融市场监管局）术语表：Probability of Default，引用CRR第4(1)(54)条（查阅于11/11/2026）
- 欧盟条例（EU）575/2013（CRR），第4、158和178条（EUR-Lex）
- Banca d'Italia，新违约定义生效（查阅于11/11/2026）
- Banca d'Italia，关于新违约定义的问答（Q&A）（查阅于11/11/2026）
常见问题
什么是违约概率？
这是交易对手在一年内发生违约的概率，依据欧盟第575/2013号条例（CRR）第4条的定义。PD为2%意味着，在具有相同特征的一百家企业中，大约有两家会在十二个月内违约。
对银行而言，企业何时构成违约？
自2021年1月1日起，当其逾期欠款合计超过500 €（零售敞口为100 €），并且相对于敞口达到1%，持续超过90天时；或者当银行认为其在不执行担保的情况下不太可能全额还款时。
如何计算一位客户的预期损失？
将违约概率（PD）乘以违约时的损失率（LGD）和违约时的敞口（EAD）。若PD为1%，LGD为80%，敞口为60.000 €，则预期损失为480 €。
违约就等于破产吗？
不是。企业可能因其银行认定的逾期金额超过门槛而构成违约，即使尚未启动任何破产程序。破产，现称清算程序（liquidazione giudiziale），是由法院宣告的程序。