DSCR d'un client ou d'un fournisseur : comment le calculer à partir du bilan

En bref : le DSCR (debt service coverage ratio, ratio de couverture du service de la dette) est le rapport entre les flux de trésorerie disponibles d'une entreprise et les échéances de dette (capital et intérêts) de la même période. Au-dessus de 1, les flux couvrent les échéances ; en dessous de 1, non. À partir du bilan déposé d'un client, vous n'en obtenez qu'une version historique et approximative : un signal, pas un verdict.

Ce qu'est le DSCR

Le DSCR répond à une question simple : avec l'argent que l'entreprise génère, arrive-t-elle à payer les échéances de ses dettes financières ? Le document du Consiglio nazionale dei dottori commercialisti (CNDCEC, ordre national des experts-comptables) sur les indicateurs d'alerte de 2019 le décrit, dans sa version la plus simple, comme le rapport entre les flux de trésorerie libres prévus dans les six mois suivants, disponibles pour le remboursement des dettes, et les dettes à rembourser sur la même période. Les valeurs supérieures à un indiquent la capacité estimée de soutenir les dettes, les valeurs inférieures à un leur incapacité relative.

Pour qui accorde une ligne de crédit, cela compte parce qu'il regarde la trésorerie, et non le résultat comptable : un client avec un bon EBITDA mais des échéances bancaires lourdes peut avoir un DSCR inférieur à 1.

La formule

Sous forme générale :

DSCR = flux de trésorerie disponibles pour le service de la dette / (capital + intérêts à payer sur la période)

Le document CNDCEC de 2019 prévoyait deux modes de calcul, tous deux fondés sur un budget de trésorerie établi par l'entreprise :

• première approche : au dénominateur, les parts de capital des dettes financières (envers les banques ou d'autres bailleurs de fonds) prévues par les contrats dans les six mois suivants ; au numérateur, toutes les entrées prévues, y compris la trésorerie initiale, moins toutes les sorties prévues à l'exception de ces remboursements ;
• seconde approche : au numérateur, les flux de la gestion opérationnelle moins ceux des investissements, plus la liquidité initiale et les lignes de crédit disponibles ; au dénominateur, les paiements de capital et d'intérêts de la dette financière, les dettes fiscales et de cotisations sociales échues ou échelonnées, et les dettes envers les fournisseurs en retard au-delà de la normale, qui arrivent à échéance dans les six mois.

Les deux exigent des données prospectives internes (le budget de trésorerie), que celui qui observe l'entreprise de l'extérieur n'a pas.

Comment l'estimer de l'extérieur à partir d'un bilan déposé

De l'extérieur, vous pouvez construire un DSCR historique : ce que l'entreprise a généré au cours du dernier exercice, comparé à la dette à servir dans les douze mois suivants. Il faut le compte de résultat (art. 2425 c.c.), l'état patrimonial de deux exercices (art. 2424 c.c.) et la nota integrativa.

Numérateur : le flux de trésorerie disponible

1. partez de l'EBITDA : différence A - B plus amortissements et dépréciations (B10) et provisions (B12 et B13) ;
2. retranchez les impôts de l'exercice (poste 20) ;
3. retranchez la hausse du capital circulant : créances clients plus stocks moins dettes envers les fournisseurs, en comparant les deux états patrimoniaux (si le circulant diminue, ajoutez la différence) ;
4. retranchez les investissements : les acquisitions d'immobilisations de l'année, que la nota integrativa reporte dans les mouvements des immobilisations (art. 2427, n. 2, c.c.).

Si le client établit le tableau des flux de trésorerie (art. 2425-ter c.c.), vous pouvez partir du flux de la gestion opérationnelle et retrancher celui des investissements. Vérifiez cependant où sont classés les intérêts et les impôts, pour ne pas les compter deux fois.

Dénominateur : le service de la dette

• intérêts : poste C17 du compte de résultat ;
• capital : dans le bilan ordinaire, les dettes envers les banques, envers d'autres bailleurs de fonds et les obligations exigibles dans l'exercice suivant. L'état patrimonial indique à part les montants exigibles au-delà de l'exercice suivant : la part à douze mois est le total moins celle-ci.

Exemple chiffré (données fictives)

Exemple : un fournisseur, que nous appellerons Beta Srl, avec un bilan ordinaire. Les chiffres sont inventés pour montrer le calcul.

Supposons maintenant que vous sachiez, par exemple par le client lui-même, que 100 000 € des 150 000 correspondent à une facilité de caisse (fido de compte courant) que la banque renouvelle chaque année. Si vous la retranchez du dénominateur, le service de la dette tombe à 90 000 € et le DSCR monte à 2,44. Même bilan, résultat très différent : c'est pourquoi le DSCR calculé de l'extérieur doit toujours être accompagné des hypothèses retenues. Le document CNDCEC traitait lui aussi ce point : les lignes de crédit arrivant à échéance vont au dénominateur, sauf s'il est raisonnable d'en estimer le renouvellement ou le maintien.

Pourquoi ce n'est qu'une approximation

• Il est historique, pas prospectif. Le DSCR du document CNDCEC regarde les flux futurs ; le vôtre regarde l'exercice clos, qui peut remonter à plusieurs mois.
• Vous ne voyez pas les dettes échues. La seconde approche du CNDCEC place au dénominateur les dettes fiscales, sociales et envers les fournisseurs en retard : le bilan indique les dettes totales, pas combien sont échues.
• Avec le bilan abrégé, le dénominateur manque. L'état patrimonial abrégé ne montre que les dettes totales, réparties entre celles à moins et celles à plus d'un exercice, sans séparer banques et fournisseurs (art. 2435-bis c.c.), et il n'y a pas de tableau des flux de trésorerie. Dans ce cas, le calcul réaliste est la couverture des intérêts : EBITDA divisé par les intérêts (C17). Le guide sur le bilan abrégé et des micro-entreprises l'explique.

DSCR et Codice della crisi : ce que dit aujourd'hui la loi

Dans la version d'origine du Codice della crisi d'impresa (D.Lgs. 14/2019), l'art. 13 parlait d'indicateurs de crise et, au paragraphe 2, confiait au CNDCEC l'élaboration des indices. Le document du CNDCEC d'octobre 2019 indiquait comme indices faisant raisonnablement présumer la crise le patrimoine net négatif et un DSCR à six mois inférieur à 1, et seulement à défaut d'un DSCR fiable, cinq indices sectoriels.

Le texte en vigueur est différent :

• l'art. 13 a été remplacé par le D.Lgs. 83/2022 et institue aujourd'hui la plateforme télématique nationale pour la composition négociée (composizione negoziata), avec une liste de contrôle, un test pratique et un protocole définis par décret dirigenziale du ministère de la Justice (Ministero della giustizia). Selon EC News, le décret dirigenziale du 23 avril 2026 a mis à jour le test pratique, qui mesure la complexité de l'assainissement à partir du rapport entre la dette à restructurer et les flux pouvant être affectés à son service ;
• l'art. 3, lui aussi remplacé par le D.Lgs. 83/2022, demande à l'entrepreneur des mesures ou des structures permettant de détecter les déséquilibres patrimoniaux ou économico-financiers et de vérifier la soutenabilité des dettes ainsi que les perspectives de continuité, au moins pour les douze mois suivants. Le paragraphe 4 énumère des signaux précis : rémunérations échues depuis au moins trente jours au-delà de la moitié de la masse salariale mensuelle, dettes envers les fournisseurs échues depuis au moins quatre-vingt-dix jours et supérieures à celles non échues, expositions bancaires échues ou à découvert depuis plus de soixante jours représentant au moins cinq pour cent du total, et les expositions prévues par l'art. 25-novies ;
• l'art. 2 définit la crise comme l'état qui rend probable l'insolvabilité et qui se manifeste par l'inadéquation des flux de trésorerie prospectifs à faire face aux obligations des douze mois suivants.

Le texte en vigueur ne mentionne ni le DSCR ni les indices du CNDCEC. Selon un approfondissement publié par FiscoeTasse en 2023, les indices du CNDCEC ne sont plus obligatoires mais peuvent continuer à être adoptés comme référence. Le DSCR, en somme, mesure précisément ce dont parle la définition de crise (flux de trésorerie par rapport aux dettes), mais ce n'est pas un seuil légal. Les signaux de l'art. 3, paragraphe 4, sont des données internes : vous ne les voyez pas dans le bilan déposé.

Comment l'utiliser pour décider de la ligne de crédit

Un DSCR historique inférieur à 1 signifie que, au cours de la dernière année, les flux n'ont pas suffi à couvrir les échéances et les intérêts : l'entreprise a puisé dans sa trésorerie, dans de nouvelles dettes ou dans des apports des associés. Cela ne signifie pas qu'elle fera faillite, mais, pour un fournisseur, c'est une raison de réduire l'exposition : délais plus courts, montants plus faibles, acomptes. Croisez-le avec les autres lectures du guide pour lire le bilan d'un client ou fournisseur, avec la position financière nette et avec les protêts et procédures, que le bilan ne montre pas. Pour traduire le tout en un montant, consultez le guide sur comment calculer la ligne de crédit commerciale.

Sources

• CNDCEC, Gli indici dell'allerta ex art. 13, co. 2 Codice della Crisi e dell'Insolvenza (document en italien), version datée du 19 octobre 2019, paragraphes 3.1.2 et 3.2.2 (copie publiée par Diritto Bancario) (consulté le 01/11/2026)
• Art. 3 D.Lgs. 14/2019, texte en vigueur (Brocardi.it) (consulté le 01/11/2026)
• Art. 13 D.Lgs. 14/2019, texte en vigueur (Brocardi.it) (consulté le 01/11/2026)
• Art. 2 D.Lgs. 14/2019, définitions (Brocardi.it) (consulté le 01/11/2026)
• FiscoeTasse, Codice della crisi d'impresa : détection des déséquilibres économiques, patrimoniaux et financiers (12/09/2023) (consulté le 01/11/2026)
• EC News, D.M. (décret ministériel) du 23 avril 2026 : lignes directrices de la composition négociée mises à jour (consulté le 01/11/2026)
• Art. 2435-bis c.c., bilan en forme abrégée (Brocardi.it) (consulté le 01/11/2026)
• Art. 2427 c.c., contenu de la nota integrativa (Brocardi.it) (consulté le 01/11/2026)