Cerved Group Score（CGS）：是什么，以及如何读懂风险等级

简而言之：据 Cerved 称，Cerved Group Score（CGS）衡量的是企业在随后十二个月内违约的概率。它由基于财务报表、行业和付款情况的统计模型计算，分为十个等级，归入四个风险递增的区域。它是自动生成的评分，而不是由分析师发布的评级。

Veryfy 与 Cerved Group S.p.A. 没有任何关联，也不销售 Cerved 报告：本指南按照 Cerved 公开页面的介绍描述其服务，查阅日期为 01/11/2026。

什么是 Cerved Group Score

Cerved 解释说，信用风险评估可以完全自动进行，在这种情况下，信用状况由评分来定义：这是一种基于统计模型的定量分析，使用企业的历史信息，例如财务报表、所属行业和付款习惯。

Cerved 的模型先对各单项因素进行部分评估，然后将它们整合，得出唯一的结论：Cerved Group Score。据 Cerved 的定义，它“代表企业信用状况的判断”，并考虑了所有部分评估。Cerved 声明，其评分针对所有意大利企业发布。

你通常会在三种情况下看到 CGS：同事或供应商转给你的 Cerved 报告中，使用 Cerved 数据的银行或合作伙伴的文件中，或 Credit Direct 页面上。在该页面上，Cerved 表示，Standard Report 通过 CGS 和 Fido Certificato 给出可靠性评估。

CGS 的组成

在介绍该评分的文章中，Cerved 描述了两个主要评估，以及 2020 年加入的第三个组成部分：

• Cebi-Score 4，即经济财务组成部分：将基于财务报表计算的评分，与由结构性、宏观经济、地区和行业变量组成的系统性部分结合起来。
• 行为评分：汇总可能影响违约概率的市场信号。包括公开来源的数据，例如企业、股东和关联企业的负面事件，以及 Cerved 的专有数据，例如 Payline（Cerved 关于企业付款习惯的数据库）中的付款规律性。Cerved 指出，这是反应最灵敏的组成部分，最先发出风险变化的信号。
• 前瞻性组成部分，于 2020 年期间引入：将前瞻性要素纳入评估，基于行业分析、宏观经济预测，以及企业的特征，例如稳健性、韧性和经营灵活性。

CGS 的等级与风险区域

为了使评判易于阅读，Cerved 将 CGS 评估概括为一个十级量表，归入四个区域，风险递增。在 Cerved 的研究报告中，这些区域按以下顺序命名：

1. 安全区（Area di sicurezza）
2. 偿付能力区（Area di solvibilità）
3. 脆弱区（Area di vulnerabilità）
4. 风险区（Area di rischio）

在 2016 年的 Cerved PMI 报告中，R3 等级被指为“风险最高的等级”。Cerved 在关于 CGS 的文章中以图片形式发布了完整的十级表格：如果你手头有报告，等级和区域都写在上面，并且最好结合评估日期一起阅读。

实际如何阅读一个等级

• 先看区域，再看等级。区域告诉你企业处于量表的哪个区间；等级则在该区间内进一步细化位置。
• 记住时间范围。Cerved 将 CGS 定义为评估后十二个月内的违约概率。它不说明三年后会发生什么，也与你的单笔合同无关。
• 检查日期。评分是一张快照：一份六个月前的报告不会考虑之后发生的事情。
• 将负面事件与等级一起阅读。拒付、程序和不利记录往往解释了为什么是这个等级。如果你不清楚，可以阅读指南拒付、不利记录和破产程序。
• 与你的风险敞口对比。平稳的等级并不能让相对于客户规模而言过大的供货变得安全，而处于脆弱区的等级也不妨碍你接受一笔预付款的小额订单。

CGS impact 与前瞻版本

Cerved 将加入前瞻性成分的 Cerved Group Score 称为 CGS impact。据 Cerved 称，在特定假设下，该成分包括：对主要宏观经济指标的预测，按地区和行业群组划分的风险预测，以及对各行业未来三年营收增长的预测，细化到非常详细的经营层面。

同一概念也出现在产品中：在 Credit Direct 页面上，Cerved 描述了 Standard Report Forward Looking，通过模拟两种未来情景来估算信用状况的演变。在研究报告中，Cerved 使用“Cerved Group Score Forward Looking”作为前瞻性风险指数，用于模拟中小企业（PMI）的情景。简而言之：经典评分看的是今天的状况，前瞻版本则尝试估算在不同情景下它会如何变化。

评分还是评级：二者并不相同

日常语言中，人们也会把 CGS 叫做“Cerved 评级”，但 Cerved 的资料区分了两种不同的工具。

	Cerved Group Score	Cerved Rating Agency 的评级
产生方式	基于财务报表、行业、付款和负面事件的自动统计模型	分析师的专业评估，同时使用“统计评分和前瞻性分析评估”
发布者	Cerved，面向所有意大利企业	Cerved Rating Agency S.p.A.，应企业要求（solicited）或应银行、投资者、合作伙伴等第三方要求（unsolicited）发布
量表	4 个区域中的 10 个等级	13 个等级，从 A1.1 到 C2.1，分为投资级（Investment Grade）和投机级（Speculative Grade）
时间范围	未来12个月的违约概率	评级发布日起12个月内测得的违约概率
Cerved 的表述	“基于统计模型的定量和自动分析”	一家在 ESMA 注册的机构对信用状况发表的“意见”，依据欧共体第1060/2009号条例（Regolamento CE 1060/2009）

在 ESMA 的评级机构注册名册中，Cerved Rating Agency S.p.A.（此前为 Cerved Group S.p.A.）登记在册，生效日期为 2012年12月20日。在该机构的量表中，A1.1 等级描述的是信用风险“最低”的企业，C2.1 等级描述的是问题“极其严重”、风险“最高”的企业。Investment Grade 的最后一级 B1.2 与 Speculative Grade 的第一级 B2.1 之间即为两个档次的分界。

实际结论：如果银行问你“评级”，请问清楚他们指的是像 CGS 那样的自动评分，还是由注册机构发布的评级。它们是不同的文件，成本和时间也不同。

如果你无法访问 Cerved

CGS 是在 Cerved 的产品中查看的，例如在 Credit Direct 上销售的报告。如果你不是 Cerved 客户，但需要对某个交易对手做类似的评估，有三条途径：

• 购买单份 Cerved 报告：平台的运作方式见 Cerved Credit Direct：如何运作，最后一份公开价目表的价格见单份 Cerved 报告多少钱。
• 使用按次收费、包含评级和授信的报告：Veryfy 的报告 核查 价格为 19€（含增值税），无需订阅，包括信用评级、估计经营授信额度、实际受益人、股东和管理者、拒付和无力偿债信号，以及与同行业企业的比较。Veryfy 的评级不是 CGS：它是另一种指标，应同样谨慎地阅读。如何阅读任何一种评级，请见企业信用评级：如何阅读后再开展业务。
• 先从免费的开始：在 Cerved 及其他地方不付费能看到什么，已汇总在免费 Cerved 报告：不付费能看到什么和免费可靠性报告：什么是真正免费的中。Veryfy 的免费反诈骗核查可以核查增值税号（P.IVA）、电子邮箱、网站和IBAN，但不提供评级或授信。

如果你在 Cerved 报告中还发现了授信金额，Fido Certificato Cerved指南解释了如何使用它。

Veryfy 与 Cerved Group S.p.A. 没有关联；Cerved、Cerved Group Score 和 Credit Direct 是各自权利人的商标。

来源

• Cerved，《信用风险：Cerved 评分变为前瞻性》，2022年7月18日（查阅于 01/11/2026）
• Cerved，Rapporto Cerved PMI 2016（中小企业报告）（查阅于 01/11/2026）
• Cerved，Rapporto Cerved PMI 2022（中小企业报告）（查阅于 01/11/2026）
• Cerved Credit Direct，企业的信用可靠性与财务报表分析（查阅于 01/11/2026）
• Cerved Rating Agency，方法论与信用评级（查阅于 01/11/2026）
• Cerved Rating Agency，关于我们（查阅于 01/11/2026）
• ESMA，注册和认证的评级机构名册（查阅于 01/11/2026）